玉米新季減產(chǎn)預期強 價(jià)格回升 豬瘟、豐產(chǎn)難改豆粕升勢
一、市場(chǎng)概括：
根據飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數據研究部統計，2018年8月，玉米市場(chǎng)進(jìn)入新陳過(guò)渡階段，拍賣(mài)節奏不變，春玉米上市范圍逐漸擴大，貿易商加快銷(xiāo)售手中剩余糧源，深加工企業(yè)周期性停產(chǎn)機修，飼養企業(yè)觀(guān)望采購，疊加高溫高濕天氣進(jìn)一步發(fā)酵，市場(chǎng)購銷(xiāo)相對遲緩，不過(guò)15年拍賣(mài)糧質(zhì)量偏差，市場(chǎng)對優(yōu)質(zhì)糧源的剛需仍存，同時(shí)階段性強降雨使運輸緊張提升玉米物流成本，對價(jià)格仍有支撐作用，全國現貨市場(chǎng)整體呈區域性偏強調整態(tài)勢，全國現貨均價(jià)月環(huán)比上漲4.83元/噸，漲幅為0.27%。
根據飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數據研究部統計，2018年8月份國內豆粕月度均價(jià) 3168元/噸，環(huán)比大幅上漲122元/噸，漲幅4.01%。中美貿易戰不斷升級、阿根廷也宣布暫停豆粕豆油出口，加劇了國內豆粕后期供應預期緊張以及價(jià)格，助推上半月豆粕行情連續大漲；但下半月，美豆豐產(chǎn)消息連連、中國四省發(fā)生非洲豬瘟疫情、中美貿易新一輪談判毫無(wú)進(jìn)展等，導致國內外大豆、豆粕連續回落，不過(guò)月度均價(jià)環(huán)比上漲的趨勢并未得到改變。
圖表：2018年8月中國玉米月度價(jià)格走勢圖(單位：元/噸)
備注：數據來(lái)源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數據研究部
圖表：2018/15年中國豆粕月度均價(jià)走勢統計（單位：元/噸）
備注：數據來(lái)源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數據研究部
二、市場(chǎng)分析
1、玉米方面：
春玉米陸續上市
本月東北產(chǎn)區市場(chǎng)整體以陳糧走貨為主，臨儲玉米總成交已經(jīng)超過(guò)6900萬(wàn)噸，已成交糧出庫在4200萬(wàn)噸以上，供應仍較寬裕。PpT中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧
本月南北玉米貿易發(fā)運價(jià)格倒掛，降雨影響物流運輸，使得北方港口玉米庫存有所降低。截至月底北方港口庫存總量共計342萬(wàn)噸。PpT中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)-立足飼料，服務(wù)畜牧
華北產(chǎn)區本地春玉米開(kāi)始收割晾曬，其中河南等地已經(jīng)開(kāi)始上市，貿易商積極出售留存，不過(guò)受頻繁臺風(fēng)影響東北運輸壓力大且利潤不足，拍賣(mài)玉米到貨到貨較慢，到貨糧源相對偏緊。
產(chǎn)地貿易商有加快出貨現象，臺風(fēng)影響船期延遲，南方港口港存波動(dòng)頻繁，截止本月底蛇口港庫存總量約78萬(wàn)噸左右。陳糧繼續出庫進(jìn)入市場(chǎng)銷(xiāo)區到貨數量相對充裕，本地春玉米陸續上市，加大了市場(chǎng)的供給量，市場(chǎng)供應主流仍以拍賣(mài)陳糧。
下游需求處于恢復期
東北地區新糧高開(kāi)預期濃厚，部分加工企業(yè)準備陳糧建庫，渡過(guò)新陳交替期，部分企業(yè)恢復生產(chǎn)開(kāi)始收購。部分貿易商有貿易需求，為保證收購量，有提價(jià)收購現象。
倉容偏緊、船運費上漲影響，發(fā)運利潤受擠壓，北方港口發(fā)運量逐步下滑。
華北產(chǎn)區前期加工企業(yè)備貨充足，保持高庫存運轉，部分企業(yè)有意開(kāi)始消化和降低庫存。隨著(zhù)月內臺風(fēng)過(guò)境持續降雨天氣影響到貨量不高，企業(yè)持續消耗庫存，現有庫存維持少量，對玉米的需求量有所增加，飼企采購意愿活躍。
南方港口月初內外貿出貨不佳，下游現貨采購整體以隨用隨買(mǎi)為主，而中下旬到貨成本有所增加、替代品的持續消耗使得庫存下降顯著(zhù)，飼料企業(yè)采購心理活躍，內貿玉米需求增加。南方銷(xiāo)區高溫高濕天氣對市場(chǎng)購銷(xiāo)形成抑制，大型企業(yè)來(lái)自拍賣(mài)市場(chǎng)及遠期合同庫存相對充裕，疊加早熟玉米上市及華北芽麥供給，購銷(xiāo)主要以企業(yè)階段性剛需補庫為主。
2、豆粕方面：
貿易戰不斷升級 ?上半月國內豆粕市場(chǎng)恐慌性連續暴漲
自中美貿易戰打響后，時(shí)不時(shí)傳來(lái)兩國談判消息，但多是屢屢讓市場(chǎng)失望。在8月4日美國政府提出新一輪加征2000億美元中國商品關(guān)稅至25%消息，隨后中國稱(chēng)將同等反擊；8月14日，中美兩國確定在8月23日對160億美元進(jìn)口商品相互征收25%關(guān)稅，兩國貿易戰毫無(wú)緩解跡象，市場(chǎng)對大豆、豆粕市場(chǎng)的供應擔憂(yōu)，國內豆粕現貨行情在上旬期間出現了連續暴漲。而與此同時(shí)，阿根廷8月14日宣布，該國將豆粕和豆油出口關(guān)稅下調項目暫停6個(gè)月，無(wú)疑是增加了中國大豆、豆粕產(chǎn)品的成本，也因而增加了國內豆粕緊張氣氛，加助了上半月豆粕行情的上漲。
美豆豐產(chǎn)、非洲豬瘟 ?利空疊加國內外期現相繼受壓
8月10日美國農業(yè)部公布8月供需報告顯示：美國2018/19年度大豆產(chǎn)量預估為45.86億蒲式耳，7月預估為43.1億蒲式耳。美國2018/19年度大豆單產(chǎn)預估為每英畝51.6蒲式耳，7月預估為每英畝48.5蒲式耳。美國2018/19年度大豆年末庫存預估為7.85億蒲式耳，7月預估為5.8億蒲式耳。受報告嚴重利空影響，當晚美豆期價(jià)暴跌近5%，11月合約收于861.75美分。國內豆粕現貨行情也受到拖累，連續走跌。
與此同時(shí)，最近國內非洲豬瘟疫情也是“鬧得慌”，8月初至今以來(lái)各地接連發(fā)生多起非洲豬瘟事件，自8月3日遼寧沈陽(yáng)首次發(fā)現非洲豬瘟疫情后，8月16日河南鄭州雙匯屠宰場(chǎng)又被確診疫情（豬源為黑龍江），然后8月19日，江蘇連云港海州區某養殖場(chǎng)生豬出現不明原因死亡，接著(zhù)8月22日浙江溫州樂(lè )清也被確診疫情。非洲豬瘟持續蔓延，生豬價(jià)格持續下跌，養殖戶(hù)集中拋售育肥豬，不利于豆粕終端消耗，國內豆粕去庫存步伐受到影響，在基本面利空及美豆下跌等利空因素拖累下，國內豆粕現貨市場(chǎng)受到拖累行情連續下跌。
三、后市預測：
按照慣例，臨儲拍賣(mài)一般在10月底結束，華東地區以及華北南部地區新季早春玉米陸續上市，未來(lái)糧源供應仍寬裕，不過(guò)天氣異常引發(fā)市場(chǎng)對新糧價(jià)格高于預期的擔憂(yōu)，部分加工企業(yè)備庫以供新陳交替期使用，同時(shí)中美貿易摩擦替代品進(jìn)口減少，引發(fā)飼料需求增加，且拍賣(mài)底價(jià)支撐，玉米市場(chǎng)底部堅實(shí)，預計新糧上市初面臨階段性的調整，在9月中下旬北方玉米主產(chǎn)區新季玉米上市之后，玉米價(jià)格高開(kāi)的可能性偏高。從中長(cháng)期來(lái)看，新玉米種植成本明顯上漲，種植結構調整或將有限，政策面鼓勵深加工產(chǎn)能擴增明顯，加征關(guān)稅后進(jìn)口谷物成本大漲進(jìn)口量將減少對玉米價(jià)格構成有力支撐，本年度玉米現貨價(jià)格上行大趨勢暫時(shí)不改變。
8月下半月國內外利空云集，國內豆粕現貨在此壓力下出現了連續回落行情，但在中美貿易戰大背景下，豆粕行情不宜過(guò)分看空，并且月度均價(jià)仍在繼續上移毋庸置疑。而從短距離行情來(lái)看，國內大豆、豆粕供應沒(méi)有明顯下降之前，價(jià)格漲跌波動(dòng)都屬于正?，F象，并且我們預計9月、10月份月度均價(jià)也將繼續上移，只是上移空間多少，還需要根據后期市場(chǎng)各種情況而定。從中長(cháng)線(xiàn)看，只要中美貿易戰沒(méi)有解除，11－1月份中國大豆進(jìn)口量下降的預期基本不會(huì )改變，因此行情繼續走堅預期也依舊。
